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上周五，A股市场急跌引发市场风险偏好降温，行情经历高位颠簸后何时重拾涨势，备受各方关注。在业内机构看来，短期市场将以震荡整理、结构再平衡为核心特征；从中期视角看，2026年上市公司盈利数据有望继续回升，建议等待一系列关键信号进一步明朗后，再选择方向、调整结构。
在具体配置上，建议围绕“科技轮动+防御配置”均衡布局。其中，科技板块内部，行情有望向低位方向扩散，此外建议重视医药、券商、地产、白酒等板块，以及供需格局改善的战略资源品。
机构后市投资观点
中信证券：新一轮行情正在酝酿过程中
新一轮的行情正在酝酿过程中，静待各类叙事的扭转以打开中期行情空间。市场指数行情处于一轮中期行情的休整（以科技板块补跌为特征）到新一轮行情的酝酿阶段（需要新的有估值提升空间的板块启动），短期出清已接近尾声。后市配置上聚焦三个维度的收敛：一是Al链上游硬件和涨价品种相对下游云服务大厂超额收益的收敛；二是非AI工业股相对海外对标的公司的折价修复；三是科技板块与非科技板块的收敛。
中国银河：后市重点关注两大核心线索
短期来看，市场将以震荡整理、结构再平衡为核心特征，重点关注两大核心线索：一是7月下旬美股科技巨头财报集中披露，当前市场博弈核心围绕AI算力投资持续性展开，除当季营收与利润外，重点关注主要云厂商的资本开支指引边际变化；二是政策信号验证，重要会议预计于7月下旬召开，政策基调或更加积极，有望提供结构性方向指引。在具体配置上，建议围绕“科技轮动+防御配置”均衡布局。
兴业证券：等待关键信号明朗后再选择方向
考虑到本轮调整并非由系统性风险或基本面实质性放缓造成的，当前的调整幅度已经比较充分，建议等待AI产业需求、全球货币政策路径、国内政策思路等一系列关键信号进一步明朗后，再选择方向、调整结构。通过对本轮调整幅度、超跌程度、拥挤度、盈利修正力度等指标进行分析，部分行业可能被“错杀”，包括TMT（光模块、光纤光缆、存储、面板、IDC）、制造（电网、锂电产业链、光伏辅材等）、周期（稀土、塑料、化纤等）。
国信证券：市场未来或出现行业轮涨
近期沉寂已久的部分价值板块开始有所表现，未来基本面改善有望由新经济到老经济逐渐扩散，叠加居民资金入市趋势逐渐加速，市场未来或出现行业轮涨。科技板块内部，行情有望向低位方向扩散，可关注具备基本面向上预期、产业层面存在积极催化的人形机器人、商业航天、上游电力等板块；此外，建议重视医药、券商、地产、白酒等板块，以及供需格局改善的战略资源品。
方正证券：继续关注三方面配置机会
恐慌性下跌后，有业绩、有逻辑的板块配置价值更加凸显，继续关注三方面配置机会：一是科技股调整后，重点关注海外算力核心标的以及国产算力中景气确定性较强的半导体设备板块，相对低位的AI应用以及恒生科技也具有一定的配置价值；二是“HALO”资产逢低布局的机会，继续看好有色金属、化工等板块；三是调整时间较久、负面压制基本解除且有一定催化的非银金融板块。
华夏基金：资金有望回补科技仓位
近期科技板块回落并非产业逻辑出现变化，基本面方面，模型、算力等高频数据仍处于扩张阶段。从催化因素看，7月下旬海外云厂商披露财报及资本开支，8月进入A股中报期，潜在催化因素较多，因此科技股大概率还有机会，风险出清之后，市场恐慌情绪缓释，结合新的增量驱动因素出现，资金同样有望回补科技仓位。
华泰柏瑞基金：市场有望重回盈利驱动
从中期视角看，2026年上市公司盈利数据有望继续回升：国内政策延续积极导向，人工智能投资保持快速增长，出口需求旺盛，消费、投资等数据有望边际改善。海外因素短期扰动较多，包括中东地缘、AI资本开支波动等，对于国内市场同样造成影响。后续在国内政策驱动下，市场或重新回到盈利驱动，短期红利、消费、金融等价值风格可能阶段性再平衡，后续市场有望回到具备盈利共识方向。
国泰基金：短期市场或继续维持高波动状态
短期电子、通信等科技板块交易集中度仍然较高，叠加海外市场波动等外部扰动，短期市场或继续维持高波动状态。但从中期视角看，支撑A股市场向上的核心逻辑并未发生改变，当前调整更多是交易结构的修正而非产业趋势拐点到来，科技板块经历较大幅度调整后，配置性价比正在逐步改善。
影响后市投资大事件
本周宽基ETF获资金大举买入
Wind数据显示，本周ETF净流入2290.83亿元，宽基ETF贡献最多净流入额，流入1561.28亿元。其中，沪深300、中证1000、科创50的挂钩ETF合计净流入额靠前，分别为399.84亿元、256.28亿元、196.19亿元。沪深300ETF华泰柏瑞净流入214.46亿元，最新规模为995.21亿元。
最新一期LPR将公布
7月20日（周一），最新一期贷款市场报价利率（LPR）将公布。此前，6月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的LPR为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。
欧洲央行将公布7月利率决议
北京时间7月23日晚，欧洲央行将公布最新利率决议，在经过6月加息后，市场预期其此次将暂停加息，维持现有利率水平不变。欧洲统计局此前公布的初值数据显示，今年6月欧元区通胀率回落至2.8%，低于5月的3.2%，此前连续数月的通胀加速势头有所缓解。
多家美股巨头最新财报将公布
下周特斯拉、IBM、英特尔等多家行业巨头将公布最新财报，受到市场关注。进入7月下旬，美股巨头最新财报表现不仅将影响美股市场，其同样将对A股市场风险偏好带来扰动。
（来源：中国证券报）
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责任编辑：石秀珍 SF183
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